本报告旨在用最通俗的语言和生活化的比喻，为你全面解读以太坊宏大的技术升级路线图。这份路线图不仅是一系列技术更新，更是以太坊从“世界计算机”的最初构想，演变为一个安全、可扩展、去中心化的“全球数字账本”的战略蓝图。

USDH 项目最大的挑战并非来自外部市场竞争，而是源于其内部平台风险与激进金融创新的致命组合。 这场大战的结果不仅将决定 Hyperliquid 的未来，更将成为整个 DeFi 行业在高增长诱惑面前，如何进行风险定价的一个决定性案例。