当前比特币市场结构高度类似 2022 年 Q1，链上超过 25%供应处于亏损，ETF 资金流和现货动能转弱，价格依赖于关键的成本基础区域。

期权市场重新定价激进，偏斜度飙升，看跌期权需求旺盛，表明防御性头寸布局，宏观背景表明市场日益疲惫。