比特币现货ETF来去之间，SEC已经成功拿捏住市场情绪，人们的焦点聚集在贝莱德和多空大战上，但是矿工的悲伤却被人无视，也许他们自己还沉浸在铭文的火热和出币变现的欢笑中。
不同于以太坊转PoS时，矿工们无力抵抗，ETHW等项目最终也是不了了之，比特币矿机制造商+矿工+矿池三位一体的力量并不弱小，在以往的区块扩容战争和最近的铭文大战中，矿工对比特币的支配力不逊于比特币制造商和核心开发组。
然而，面对大型资产管理巨头如贝莱德等的崛起，整个加密市场万亿级的规模似乎显得微不足道。比特币矿工们或许并未公开表达他们的担忧，但从持币数据的走势来看，近两个月来矿工们不断抛售比特币。这虽然有ETF通过，利好出尽价格下跌的担忧，但是从长期来看，矿工已经意识到问题。
众所周知，比特币的定价权核心是算力。在2021年的决策后，算力不可避免转移向西方，尤其是美国，这个不再多言，而和地域分布相对的是矿池的持续集中，在资本效率的驱动下，矿工和矿池达成结盟，矿工仍然具备矿机的控制权，而矿池负责日常维护，运作逻辑非常简单。
但现在一切都将发生改变。比特币价格将由算力驱动，转向市场+情绪+华尔街驱动，这将从本质上改变比特币的定价和运行逻辑。
在资本增值的动力下，现有比特币的筹码集中趋势将进一步恶化，相较于其他币种，比特币持币集中度已经相当分散，叠加比特币算力的庞大，攻击或控制比特币网络达成的51%几乎不可达成。但这是PoW的逻辑，如果大量资本巨头涌入，比特币网络将在某种程度上变为PoS机制。
当然，这不是说比特币会变为质押机制，而是说筹码过度集中，可能会倒果为因，理论上现货是衍生品的定价基础，但是在过长的传导链条下，调节和定价机制存在失衡的可能。
回想下07年的次贷危机，即不断地基于前提条件去打包垃圾债券，进行售卖，导致最初的房贷反而不再对市场具备明显调节作用，而比特币也存在重演这种情况的客观条件。
在ETF利好情绪下，比特币的年末期权一路到过51000美元以上，严重偏离现货市场价格，而在转瞬之间，比特币的价格从45000美元快速下跌至4万，币价波动之大堪比山寨币。
此外，铭文的火爆和二层的火热，仍旧是基于旧有机制的缝缝补补。比特币最初的作用，已经被反复说，说到大家已经不耐烦——点对点的电子现金，在熊市期间，基于闪电网络的小额支付创新在阿根廷等拉美国家有过尝试。
但现在，比特币反而呈现出“链上开花链下热”的奇异景象，人人都在谈论比特币，但是反而在逐渐远离使用比特币，一种货币，一种电子货币如果没有人使用如何流通呢？
这里存在一个逻辑怪圈：生态缺乏导致无人使用，无人使用导致币价缺乏支撑，币价乏力导致矿工抛币，矿工抛售导致场外资金囤币，场外资金逐渐掌握定价权。
这在本质上和互联网的烧钱占领市场别无二致，只要在前期烧钱占领市场，那么在取得垄断市场后，则可以持续收取“地租”，吃尽一个个行业的红利，从外卖的千团大战，到打车的快滴合并，莫不如是。
总结
现货ETF还未到来，基本上已经击碎了矿工多年建立的算力定价体系，人们常说比特币和其他币种都不一样，是独特的烟火，逐步在信徒中建立起宗教般的神圣性，如今，比特币现货ETF进退自如，PoW矿工的力量可能将会就此走入历史。
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